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期貨產(chǎn)品落地，緩沖碳酸鋰價(jià)格“過山車”式漲跌
7月21日，碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）上市交易，掛牌基準(zhǔn)價(jià)為24.6萬元／噸。
碳酸鋰作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的核心原材料，在新能源汽車和儲(chǔ)能等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，被納入國(guó)家戰(zhàn)略性重點(diǎn)產(chǎn)品。
從宏觀層面來看，從“工業(yè)味精”到“白色石油”，鋰已成為戰(zhàn)略性金屬之一。從產(chǎn)業(yè)鏈層面來看，作為重要的正極材料，碳酸鋰關(guān)系著動(dòng)力電池的價(jià)格漲跌，進(jìn)而影響到下游車企的采購(gòu)成本與利潤(rùn)。從企業(yè)層面來看，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格大漲大跌，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。
(資料圖)
而利用好碳酸鋰期貨這一工具，將給動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來正面影響，比如對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、獲得價(jià)格預(yù)期、掌握國(guó)際定價(jià)權(quán)等。雖然其上市交易的具體表現(xiàn)仍有待觀察，但企業(yè)已積極行動(dòng)起來。
為產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展“畫龍點(diǎn)睛”
據(jù)悉，碳酸鋰期貨是廣期所的第二個(gè)產(chǎn)品品種。2021年，廣期所就開始提及關(guān)于推動(dòng)新能源汽車金屬期貨品種研發(fā)工作的相關(guān)話題。
今年7月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意廣州期貨交易所碳酸鋰期貨注冊(cè)：自2023年7月21日起上市交易，碳酸鋰期貨合約交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之零點(diǎn)八，平今倉(cāng)交易暫免收交易手續(xù)費(fèi)。首批上市交易合約為以LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407期貨合約為標(biāo)的的碳酸鋰期權(quán)合約。
廣期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，碳酸鋰期貨在設(shè)計(jì)過程中，既借鑒了已上市品種的成功經(jīng)驗(yàn)，也充分考慮了本身的品種特性，著力風(fēng)險(xiǎn)防范，重視市場(chǎng)發(fā)展。一方面，制定了符合碳酸鋰市場(chǎng)特征的漲跌停板、保證金、限倉(cāng)制度等風(fēng)險(xiǎn)控制措施；另一方面，制定了滿足產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)、符合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣和產(chǎn)品特性的碳酸鋰期貨實(shí)物交割制度。碳酸鋰期貨交割方式沿用已上市商品期貨的成熟方式，選擇“期轉(zhuǎn)現(xiàn)＋滾動(dòng)交割＋一次性交割”方式、“倉(cāng)庫(kù)＋廠庫(kù)”交割模式。
值得注意的是，此前芝加哥商品交易所、倫敦金屬交易所、新加坡交易所三家海外機(jī)構(gòu)已推出鋰期貨合約。而在7月21日之前，碳酸鋰期貨在國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)中始終處于“空窗期”。
此次碳酸鋰期貨產(chǎn)品的推出，與新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及碳酸鋰此前的價(jià)格波動(dòng)不無關(guān)系。新能源汽車推廣，帶動(dòng)了每年數(shù)十萬噸的碳酸鋰需求。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)已成為全球最大的碳酸鋰消費(fèi)國(guó)。2022年，全球碳酸鋰消費(fèi)需求共62.2萬噸，其中我國(guó)消費(fèi)需求達(dá)50.5萬噸，占比81％。以2022年均價(jià)每噸48.24萬元計(jì)算，我國(guó)碳酸鋰消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模約2436億元。
2022年，新能源汽車行業(yè)甚至一度出現(xiàn)“有鋰走遍天下”的局面。彼時(shí)，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了暴漲，現(xiàn)貨價(jià)格屢次突破50萬元／噸，相較2021年年初的5.3萬元／噸，增長(zhǎng)了近9倍。在供需關(guān)系的博弈下，今年碳酸鋰整體價(jià)格開始持續(xù)下跌。
中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長(zhǎng)、電池百人會(huì)理事長(zhǎng)于清教在接受記者采訪時(shí)表示，碳酸鋰價(jià)格大漲大跌，是此次相關(guān)期貨產(chǎn)品落地的促進(jìn)因素之一。此前，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)明顯向上游偏移，中下游企業(yè)承壓，不利于行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
某期貨公司行業(yè)研究員王楚（化名）告訴記者，鑒于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈目前的發(fā)展勢(shì)頭，碳酸鋰期貨的上市將起到“畫龍點(diǎn)睛”的作用。
保供穩(wěn)價(jià)與強(qiáng)化國(guó)際定價(jià)權(quán)
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長(zhǎng)42.4％和44.1％，市場(chǎng)占有率達(dá)到了28.3％。從全球范圍來看，新能源汽車推廣也正逐漸發(fā)力，海外市場(chǎng)成為動(dòng)力電池需求的另一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。
王楚表示，此前碳酸鋰價(jià)格上漲，導(dǎo)致動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游都沒賺到錢；而其后碳酸鋰價(jià)格又急速下跌，使得下游企業(yè)觀望情緒漸濃，終端訂單減少，企業(yè)轉(zhuǎn)向以消耗庫(kù)存為主?！艾F(xiàn)在，碳酸鋰多了一個(gè)期貨價(jià)格，可以據(jù)此預(yù)估未來碳酸鋰價(jià)格的整體走勢(shì)?！彼f。
經(jīng)歷了價(jià)格的直上直下，碳酸鋰期貨在還未上市交易前，就已成為整個(gè)期貨領(lǐng)域的“網(wǎng)紅”，行業(yè)內(nèi)外都十分關(guān)注其市場(chǎng)表現(xiàn)。這也意味著，碳酸鋰期貨交易的參與主體將更加多樣。中信期貨方面表示，碳酸鋰期貨作為新品種上市，市場(chǎng)不確定性因素較多，宜做好資金和持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)管理，合規(guī)交易。
廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，碳酸鋰期貨上市將助力新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，對(duì)鋰資源的保供穩(wěn)價(jià)和資源配置起到積極作用。他還提到，目前我國(guó)作為碳酸鋰產(chǎn)銷大國(guó)，國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)權(quán)不強(qiáng)，行業(yè)缺乏權(quán)威透明的定價(jià)依據(jù)，上市碳酸鋰期貨可以提升碳酸鋰價(jià)格的權(quán)威性和透明度，有助于強(qiáng)化我國(guó)在碳酸鋰國(guó)際貿(mào)易中的定價(jià)權(quán)。
據(jù)了解，2023年6月，中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為1.28萬噸，其中從智利進(jìn)口1.16萬噸，自阿根廷進(jìn)口942噸；1～6月，中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為7.32萬噸，同比增加2.6％，其中從智利進(jìn)口6.52萬噸，同比增加0.4％，從阿根廷進(jìn)口7072噸，同比增加26.2％。
在于清教看來，碳酸鋰期貨及期權(quán)的平穩(wěn)上市與穩(wěn)健運(yùn)行將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈帶來以下影響：一是提升碳酸鋰價(jià)格透明度，降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上平衡利潤(rùn)分配；二是有助于企業(yè)及時(shí)應(yīng)對(duì)未來價(jià)格變動(dòng)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)鋰鹽等相關(guān)企業(yè)的投資信心；三是為其他新能源金屬期貨的上市提供借鑒，為動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈乃至整個(gè)電池新能源產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展提供助力。
不過，于清教也提到，在流動(dòng)性、交割成本等多種因素影響下，未來碳酸鋰期貨的利好影響要落到實(shí)處，還需一定的時(shí)間。
參與熱情高 風(fēng)險(xiǎn)需把控
今年4月，贛鋒鋰業(yè)召開會(huì)議通過了《關(guān)于公司申請(qǐng)廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫(kù)的議案》，同意公司向廣州期貨交易所申請(qǐng)?zhí)妓徜囍付ń桓顝S庫(kù)的資質(zhì)，授權(quán)公司管理層提交申請(qǐng)材料，并辦理其他相關(guān)事宜。
此外，江特電機(jī)全資孫公司——宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司，也已被確定為碳酸鋰期貨指定交割廠庫(kù)。江特電機(jī)方面表示，碳酸鋰期貨的推出有助于公司提前鎖定未來產(chǎn)品利潤(rùn)，降低產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐傻牟焕绊憽?/p>
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括江特電機(jī)、永興材料、志存鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、九嶺鋰業(yè)、盛新鋰能、藏格礦業(yè)等在內(nèi)的多家上市公司，擬申請(qǐng)廣期所碳酸鋰指定交割廠庫(kù)。
去年以來，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷的大起大落，對(duì)相關(guān)企業(yè)造成了經(jīng)營(yíng)壓力。碳酸鋰期貨、期權(quán)的上市，有利于企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)，以降低碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這也就不難理解，為何產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對(duì)參與其中熱情高漲。
于清教告訴記者，我國(guó)已建成全球規(guī)模最大也最完備的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈體系，在保障供應(yīng)安全、成本可控方面，各大動(dòng)力電池公司形成了自己的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，對(duì)于原材料供需與價(jià)格變動(dòng)，也有相應(yīng)的追蹤策略。他指出，碳酸鋰期貨上市，給企業(yè)提供了管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的新型輔助工具，建議企業(yè)充分加以利用，助力生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健。
記者了解到，廣期所此前已聯(lián)合相關(guān)單位展開培訓(xùn)，對(duì)中國(guó)碳酸鋰行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及供需趨勢(shì)、新能源汽車與動(dòng)力之池產(chǎn)業(yè)發(fā)展、碳酸鋰市場(chǎng)分析要點(diǎn)等主題進(jìn)行深入講解。
對(duì)于企業(yè)在參與套期保值過程中應(yīng)重點(diǎn)注意的問題，東高科技投研學(xué)院副院長(zhǎng)揭沖提到了3個(gè)方面：一是風(fēng)險(xiǎn)管理問題，企業(yè)應(yīng)全面了解所有可能的風(fēng)險(xiǎn)，并采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施；二是企業(yè)在涉足期貨市場(chǎng)之前，需對(duì)相關(guān)的知識(shí)和技能進(jìn)行充分的培訓(xùn)，以防出現(xiàn)缺乏期貨交易相關(guān)知識(shí)而無法理解期貨市場(chǎng)的運(yùn)作和規(guī)則的情況；三是關(guān)于積極獲取市場(chǎng)信息的問題，考慮到碳酸鋰期貨和期權(quán)市場(chǎng)參與投資個(gè)體較少，信息透明度可能不高，企業(yè)應(yīng)在這一過程中積極獲取市場(chǎng)信息，以便在交易中作出更明智的決策。
