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五洲新春（603667）7月4日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2023年6月27日接受24家機構調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 一、簡要介紹公司2022年經營情況及2023年一季度經營情況2022年，公司克服能源價格大幅上漲等諸多客觀因素影響，在同行業(yè)企業(yè)盈利水平普遍下降的情況下，仍舊保持了營業(yè)收入和凈利潤雙增長的良好勢頭。2022年公司實現主營業(yè)務收入為31.16億元，同比增長超30%，實現歸母凈利潤1.48億，同比增長約20%。主要得益于公司在風電、新能源汽車等行業(yè)新產品開發(fā)，公司風電軸承滾子、新能源汽車用軸承及零部件等新產品同比增長顯著：在2022年風電裝機同比下滑的情況下，得益于風電機組大兆瓦風電軸承滾動體滾子化疊加進口替代的趨勢，風電軸承滾子產品銷售收入同比增長超過120%；得益于2021年收購的FLT公司全年并表和新能源汽車配套增量，成品軸承銷售收入同比增長超過90%；得益于新能源汽車被動安全配置豐富，汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件銷售收入同比增長超過60%；另外熱管理系統(tǒng)零部件同比增長33%左右（其中家空增長約37%、汽空約25%）。 2022年全年軸承產品銷售占主營業(yè)務收入比例超過60%，主營業(yè)務更加突出。 2023年一季度，公司實現主營業(yè)務收入為7.86億元，同比下降4%左右，實現歸母凈利潤4017萬元，同比略有增長。2023年一季度風電滾子和汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件同比大幅增長。 成品軸承和汽車空調零部件營收略有增長，套圈收入略有下降，汽車其他零部件和家用空調管路件營業(yè)收入有一定下降。汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件和熱管理系統(tǒng)毛利有所改善。 二、問答環(huán)節(jié)

(資料圖片)

問：募投項目進展情況？

答：目前非公開發(fā)行股票工作尚未啟動，公司在董事會及股東大會審議預案通過之后已經在利用自有資金投資建設募投項目，結合下游市場情況目前風電滾子項目建設進度最快，其他的兩個募投項目也在逐步推進。汽車熱管理系統(tǒng)項目已經在配合下游客戶研發(fā)新能源車熱管理系統(tǒng)新產品。

問：本次非公開發(fā)行股票公司實際控制人能參與認購么？

答：去年董事會審議非公開發(fā)行股票預案時，公司實控人由于客觀原因沒有承諾參與認購，因此本次非公開發(fā)行股票發(fā)行時，公司實控人不會參與。

問：根據公司2021年、2022年年報，公司近兩年收入增長明顯，但是感覺公司毛利還在下降的原因？

答：從行業(yè)上來講，受到原輔材漲價的影響及下游需求不足，近兩年國內軸承行業(yè)公司毛利率及盈利能力普遍下降。從公司自身因素來看，2022年約32億元營收，包括了約8億多元熱管理系統(tǒng)零部件營收，其中6億多為家用空調管路，由于家電行業(yè)特性，加上近年來原材料價格上漲等因素影響，毛利率不到10%，也拉低了公司整體毛利率；另外，公司2021年10月并購了FLT，FLT作為銷售型公司，與生產型企業(yè)不同，期間費用較低因而毛利率不高，又拉低了公司整體毛利。公司目前處于轉型升級過程中，今年重點提高新能源汽車用軸承、風電軸承滾子的收入占比，同時還前瞻性布局機器人軸承、軍工軸承等領域，有利于提升公司整體毛利率水平。

問：軸承產品的毛利率分拆，公司在成品軸承方面有什么優(yōu)勢？

答：2022年公司風電滾子產品面臨產品結構以變槳軸承滾子為主、投入增加規(guī)模效應尚未凸顯及行業(yè)單機裝機成本仍在下降等多方面因素壓力，全年毛利率仍然維持在30%以上，軸承套圈毛利率18%左右，成品軸承17%左右。隨著未來公司成品軸承品質的不斷提升，產品和客戶結構調整，預計毛利會有所提高。公司在軸承產品上擁有全產業(yè)鏈優(yōu)勢，鍛造、制管、冷成形、機加工、熱處理等底層工藝上國內領先，同時具有優(yōu)質客戶資源，這都是公司的核心競爭力。

問：公司并購的新龍實業(yè)去年業(yè)績有所下滑，未來幾年的業(yè)績預期如何，是否有繼續(xù)計提商譽減值的可能？

答：2021年下半年到2022年上半年，新龍實業(yè)汽車空調管路件產品主要原材料鋁管漲價，導致成本上升，但由于跟主要客戶簽訂的閉口價格合同，影響了產品毛利率，在2022年3月份和主要客戶達成產品調價協(xié)議，該產品去年全年仍然維持較高毛利率。根據相關研報，新能源車單車熱管理系統(tǒng)價值量也顯著高于傳統(tǒng)汽車，賽道空間較為廣闊，公司看好新能源汽車熱管理系統(tǒng)零部件未來的發(fā)展，本次募集資金中也計劃由7500萬會投入相關領域。新龍實業(yè)近年的收入利潤較穩(wěn)定增長，目前有一些新產品在研發(fā)。 2022年新龍實業(yè)合并報表（包括虹新制冷）凈利潤達到5530萬元，同比增長超過10%。在商譽減值方面，出于謹慎性角度，根據經營實際情況，預計每年會穩(wěn)定地計提一些減值，計提到一定程度則不會繼續(xù)計提。

問：2023年一季報業(yè)績同比略有下滑，請分產品介紹未來的收入增長前景。

答：今年一季度營收下降約8%，其中主營業(yè)務收入下降約4%，主要是受到下游行業(yè)需求不足的影響。今年一季度風電滾子、汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件仍保持高增長率，其中風電滾子產品收入增長超過50%。風電行業(yè)今年景氣度有所提升，預計全年裝機量較去年會有大幅提升，隨著風機大兆瓦化，風電軸承滾動體滾子化趨勢加大，風電滾子滲透率不斷提升，疊加風電滾子國產替代趨勢，風電滾子預計會保持快速增長。去年四季度已經開始對汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件產能進行擴產，完成后預計能達到3億的產能，根據目前的在手訂單，預計該產品今年也能保持高速增長。在成品軸承方面，公司將重點在底盤傳動系統(tǒng)的球環(huán)滾針軸承、三代輪轂軸承單元、驅動電機軸承、變速箱軸承和絲桿螺母轉向系統(tǒng)軸承組件五大軸承產品方面繼續(xù)研發(fā)、突破，這5款產品的合理毛利率在20-25%左右，隨著新能源汽車市場的興起，如果能夠順利通過新能源汽車主機廠的認證、定點，收入可能會迎來更大幅度的增長。 其他的軸承套圈、熱管理系統(tǒng)、汽車零部件等預計會相對保持穩(wěn)定，雖然公司所處行業(yè)受宏觀經濟一定影響，但公司收入及利潤增長明顯好于行業(yè)平均水平。

問：公司2022年年報中提到軸承產品中的絲桿螺母轉向系統(tǒng)軸承組件的進展情況介紹一下？

答：公司研發(fā)成功的絲桿螺母轉向系統(tǒng)軸承組件絲桿螺母單元主要應用于新能源汽車轉向系統(tǒng)、電子剎車和駐車系統(tǒng)、變速箱和主動懸架系統(tǒng)等。公司利用現有設備已經研發(fā)成功新能源汽車電子助力轉向系統(tǒng)（EPS）中控制精度最高的齒條式電動助力轉向系統(tǒng)（REPS）所需的絲桿螺母軸承組件，也在論證購買絲桿加工設備，從而具備生產滾珠絲桿系統(tǒng)所有配件的能力。在新能源汽車電子駐車（EPB）、電子機械剎車（EMB）及電子液壓剎車系統(tǒng)（EHB）均已在和國內知名系統(tǒng)集成商及主機廠進行深入溝通，包括技術交流、提供圖紙和報價等，進展順利。公司未來不排除將新能源車絲桿螺母的技術和生產能力平移到其他領域。

問：企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略？

答：公司未來主要有四個發(fā)展機會： 1、新能源汽車增量以及傳統(tǒng)汽車存量轉移帶來的機會：如歐洲汽車整車廠及系統(tǒng)供應商向中國遷移，但是零部件供應商無法遷移，將會給中國廠商帶來機會。 2、風電發(fā)展帶來的機會：去年風電裝機容量下降了20-30%的情況下，公司風電滾子依然有翻倍的增長，從去年風電招標量來看，大部分機構都預計今年裝機量同比會有大幅增長，從今年一季度裝機量來看已經出現增長，一般下半年裝機會占全年70%左右。 3、盡管地緣政治的影響有可能會加重，但是對于大的跨國公司來說，依然難以放棄中國市場，公司前幾年通過在北美洲墨西哥投資設廠也開始了海外布局，在國內產品銷往海外會面臨較高的關稅，因此在海外生產的產品也能制定更高的出廠價格，公司目前在海外也取得了不錯的訂單量。 4、公司在機器人、軍工等產業(yè)，也很早就開始了布局，并且在六七年前已有研發(fā)成果。目前機器人市場規(guī)模還不是很大，未來服務機器人技術發(fā)展成熟，公司也會做好技術儲備，有望能夠隨著市場一起增長。

問：一般風機在多少兆瓦以上，風電軸承中使用滾子的性價比會高于使用鋼球？主軸軸承、變槳軸承、齒輪箱軸承的生產設備是否能夠實現通用？

答：通常來說滾子的承載力約為鋼球的1.5倍，一般在4MW以上，使用風電滾子的性價比就會高于鋼球。且隨著風機大兆瓦的趨勢，風電軸承滾動體也會逐漸滾子化。在前道工序，如熱處理、機加工、粗車精車等工序是可以共用的，但是在后期磨加工工序中，可能不同產品會有些不同的需求。

問：請介紹并購FLT的目的，并購后是否能形成協(xié)同效應，能給公司帶來哪些增量？

答：協(xié)同效應較強，2021年10月并購完成后因為公共衛(wèi)生事件原因人員流動存在一定障礙，協(xié)同效應沒有完全發(fā)揮。今年來公司加強了和FLT的人員往來，并對FLT中國公司進行了整合，FLT目前約60%在海外采購，其余約40%在國內采購，其中在集團內部采購約15%。今后計劃根據具體情況逐步將部分外采轉化為公司內部采購，也能給公司生產帶來一定的增量。另外作為歐洲品牌，在國內國際雙循環(huán)的背景下，也會給公司海外銷售帶來一定幫助。 問11：請公司介紹一下境外投資辦廠的情況？答；公司在北美墨西哥投資設廠以及對歐洲FLT公司進行了并購。為合理應對貿易摩擦引起的關稅，公司前幾年在墨西哥設立了墨西哥五洲新龍汽車配件有限公司（下稱“五洲新龍”）。五洲新龍目前租賃了約4000平方米的廠房，相關產品年產能的價值約為人民幣1億元。目前投的產線包括車加工、熱處理、磨加工，隨著境外相關國家對原產地的審查越來越嚴格，公司未來可能也會投鍛造產線并將五洲新龍打造成一個“小型的五洲新春”。 未來FLT可能也會從北美墨西哥工廠采購產品再銷售。 五洲新春現行的戰(zhàn)略之一是資源配置全球化，國內軸承行業(yè)中公司屬于較早走出國門投資的，公司在五洲新龍投入了較大成本，雖然前期承受了較大壓力，近幾年年均虧損人民幣千萬元左右，今年預計虧損控制在人民幣一千萬元內，由于團隊和廠房的完善、海外市場的開拓帶來產能提升，力爭2024年開始盈利。 從長期來看，隨著地緣政治風險的提高，資源配置全球化的全球布局將為公司應對可能的風險及占領海外部分區(qū)域市場做好準備。

問：新能源汽車的銷量能否支撐公司相關零部件產品訂單的增長？

答：新能源汽車相關產品的訂單一直在增長。在新能源汽車軸承套圈方面包括對全球知名電動車客戶的銷售還是有所增長的； 公司今年會在新能源汽車用軸承上重點發(fā)力；汽車安全氣囊氣體發(fā)生器部件，市場前景較好，今年收入預計也會取得較大的增長。

問：公司近兩年第四季度盈利能力都較低，今年會不會也出現這種情況？

答： 公司2021年和2022年第四季度生產經營均正常，單季度凈利潤相對較低主要因為：2021年4季度集中分攤股權激勵費用1,466萬元、列支FLT并購中介費580萬元、計提商譽減值509.7萬元、計提存貨跌價準備1,006.26萬元等，2022年4季度集中分攤了存貨跌價準備約1700萬元和商譽減值約550萬元等。今年公司會做好相關費用歸集工作的計劃。

問：現在市場上對機器人產業(yè)鏈關注度很高，公司也有做機器人減速器的軸承，能不能介紹一下相關的業(yè)務，目前有沒有接到訂單？

答：公司在2022年半年報和2022年年報中均披露已研發(fā)成功RV減速器軸承和諧波減速器柔性軸承等，將逐步擴大國內領先的機器人減速器公司配套服務。其實公司早于2015年、2016年就關注相關領域產品并申請了機器人軸承的發(fā)明專利和實用新型專利等。公司機器人軸承的技術儲備也很好的詮釋了公司是一個平臺型的企業(yè)，技術儲備充分，而非短期追逐熱點。前幾年由于公司認為相關產品下游應用還未成熟，規(guī)模不是太大，因此未大規(guī)模開發(fā)下游市場。今年以來，隨著相關產業(yè)鏈軟、硬件配套的成熟，未來產業(yè)的發(fā)展路徑逐漸清晰，公司也重點關注相關市場的技術發(fā)展情況，計劃利用強大的研發(fā)能力結合已有技術儲備及全產業(yè)鏈的優(yōu)勢，在穩(wěn)定現有客戶基礎上加大新客戶、新產品的開發(fā)工作，爭取抓住行業(yè)發(fā)展的主流，為做強做大上市公司主業(yè)奠定堅實的基礎。

問：根據公司的年報披露，公司在RV減速器齒輪和諧波加速器齒輪等機器人用軸承均有項目儲備，想問一下這些產品的壁壘在什么地方？

答：機器人軸承普遍安裝在有限的空間，必須體積小、重量輕，也就是輕量化。但同時，機器人的高載荷、高回轉精度、高運轉平穩(wěn)性、高定位速度、高重復定位精度、長壽命、高可靠性的性能，要求配套的機器人軸承必須具備高承載能力、高精度、高剛度、低摩擦力矩、長壽命、高可靠性的性能。具體制造工藝和裝備方面有以下要求： (1)機器人軸承動態(tài)質量高精度檢測技術; (2)薄壁軸承套圈微變形熱處理工藝; (3)基于磨削變質層控制的軸承套圈精磨加工工藝; (4)薄壁軸承負游隙的精確控制技術; (5)薄壁角接觸球軸承凸出量的精確控制技術; (6)薄壁軸承的精密裝配技術; (7)薄壁軸承套圈非接觸測量技術。 三、現場參觀參觀公司高速精密鍛造、滾子機加工、熱處理、汽配分廠、滾子分廠以及新春宇航薄壁軸承裝配車間;

調研參與機構詳情如下：